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锐科激光:前三季度保持高速增长,技术优势不断提升

DQ/2019-09-19/ 分类:新闻热点/阅读:
锐科激光:前三季度保持高速增长,技术优势不断提升 ...

2018年三季度报告,2018年1-9月实现营业收入10.85亿元,同比增长66.16%,归属于上市公司股东的净利润3.64亿元,同比增长68.94%,2018年7-9月实现营业收入3.33亿元,同比增长59.2%,归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增长42.25%。

    点评:业绩增长符合预期,产品升级趋势显著。公司是一家专业从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业,是全球有影响力的具有从材料、器件到整机垂直集成能力的光纤激光器研发、生产和服务供应商。从前三季度业绩来看,尽管受国内外复杂经济环境的影响,2018年激光行业整体增速有所放缓。公司根据市场情况,积极和及时应对,前三季度经营业绩保持了较快增长,相较于二季度有所放缓,有季节性的因素影响。产品结构来看,公司高功率光纤激光器产品收入增长较快,成本控制较好,是公司业绩增长的主要原因。毛利率来看,达到50.36%,环比基本持平,并没有因为市场竞争而出现恶化。

    加大研发投入,新产品研发取得重要进展。公司持续加大高功率产品的研发投入,前三季度研发投入同比增长约87.00%。同时,根据公司近期公告,公司实现了“20kW光纤激光器及其核心器件研发”结题验收,项目为2016年湖北省技术创新专项重大项目,旨在进行核心器件的技术攻关,并在此基础上实现了20kW光纤激光器的研制。公司在国内首次实现了20kW全光纤激光器的研制,填补了国内空白,打破了国外少数厂商在此项产品上的垄断,进一步巩固了锐科激光在工业用高功率光纤激光器领域的国内领先地位,为锐科激光产品拓展厚板切割、激光焊接等特种领域应用提供了有利支撑。

    展望未来发展,业绩持续增长值得期待。公司连续高功率激光器产品放量,这一点代表高功率光纤激光器实行进口替代逻辑逐步得到验证。展望未来,激光切割加工行业一方面制造业投资放缓有一定的影响,另一方面IPG降价会对业内产生影响。但是我们认为,公司清洗头等脉冲激光器新产品推出(新领域拓展)、连续高功率激光器的进口替代,足以熨平经济的周期性。在毛利率方面,公司仍然有望通过自制材料的比例不断增加,成本将会持续下降。上半年特种光纤的自制实现的销售收入也有较大幅度的增大。

    盈利性预测与估值。公司已经是国内的激光器知名企业,同时有望在近年直面国际老牌激光企业的竞争,成为全球一流的激光器品牌。公司将保持超越行业的快速增长,且标的极具稀缺性,我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为5亿、7.2亿、10.4亿,当前股价对应估值为36、25、17倍,维持买入评级。

    风险提示:市场竞争加剧;宏观经济不及预期;

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